北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史， 1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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